Si vous dirigez une petite entreprise ou une startup, vous pourriez avoir besoin de lever des fonds supplémentaires pour exploiter ou développer l'entreprise. Vous pouvez choisir parmi plusieurs avenues, y compris l'émission d'actions privilégiées, d'actions ordinaires supplémentaires et de dette. Une société doit évaluer les conséquences de l'émission d'actions privilégiées, y compris la dilution possible des actions ordinaires.
Stock préféré
Les investisseurs considèrent les actions privilégiées comme un hybride d'actions ordinaires et d'obligations à long terme. Les actions privilégiées versent toujours un dividende que la société doit distribuer avant de verser des dividendes aux détenteurs d'actions ordinaires. Les dividendes d'actions privilégiées entrent en concurrence avec les intérêts obligataires à long terme pour attirer les investisseurs axés sur le revenu. Contrairement aux actions ordinaires, les actions privilégiées ne participent pas à la croissance d'une entreprise - les dividendes des actions privilégiées restent fixes même si les bénéfices de l'entreprise augmentent. Une société paie tous les dividendes en actions à partir des bénéfices non répartis - les bénéfices accumulés de l'entreprise.
Dilution
Les détenteurs d'actions ordinaires sont propriétaires de la société et la dilution réduit ce niveau de propriété. En tant que propriétaires, les détenteurs d'actions ordinaires bénéficient des bénéfices de l'entreprise sous forme de dividendes et/ou de cours boursiers plus élevés. Tout titre qui réduit le pourcentage de propriété des actionnaires ordinaires est dilutif. Par exemple, si une entreprise crée et émet des actions ordinaires supplémentaires, chaque action ordinaire existante posséderait une fraction proportionnellement plus petite des bénéfices. Connaître le bénéfice par action d'une société, qui sont les bénéfices annuels divisés par le nombre d'actions ordinaires, aide les investisseurs à fixer le prix de ces actions. La dilution réduit le BPA et le cours des actions ordinaires en augmentant le nombre d'actions ordinaires.
Cabriolet préféré
Les détenteurs d'actions privilégiées convertibles peuvent échanger leurs actions contre un nombre spécifié d'actions ordinaires nouvellement émises. Les actions privilégiées convertibles sont dilutives puisque la conversion augmente le nombre d'actions ordinaires, réduisant ainsi le niveau de propriété et le BPA de chacune. Lorsque les analystes financiers, les investisseurs ou les dirigeants d'entreprise évaluent la performance d'une entreprise, ils prennent en compte la dilution potentielle du BPA. Le « BPA entièrement dilué » suppose que tous les titres convertibles - convertibles privilégiées, obligations convertibles et bons de souscription - seront exercés, entraînant une inondation d'actions ordinaires supplémentaires. Le potentiel d'une offre accrue d'actions ordinaires fait baisser le cours des actions. Les sociétés peuvent prendre diverses mesures «anti-dilution» lors de l'émission de titres convertibles afin de réduire la probabilité ou l'impact de la dilution.
Dividendes sur actions privilégiées
Qu'elles soient convertibles ou non, les actions privilégiées rapportent un dividende. Puisque tous les dividendes découlent des bénéfices, tout dividende que la société paie sur les actions privilégiées réduit le montant disponible pour les dividendes ou les rachats d'actions ordinaires. L'effet est similaire à la dilution - les actions ordinaires valent moins. Les bénéfices détournés vers des dividendes privilégiés réduisent le BPA, diminuant ainsi la valeur des actions ordinaires. Les administrateurs d'entreprise doivent évaluer soigneusement leurs politiques d'actions privilégiées - s'ils agacent trop les détenteurs d'actions ordinaires, les administrateurs peuvent se retrouver hors du conseil d'administration.
